政府工作报告深读｜内需与科技创新最受公募关注，预计催生这些投资机会

3月5日，十四届全国人大四次会议开幕，国务院总理李强作政府工作报告。

报告中的哪些提法最受关注？将如何影响资本市场和产业投资？多家公募基金在接受澎湃新闻记者采访时表示，从宏观政策基调来看，宏观政策延续积极，着力点延续在改革、内需和科技之上。结构上，绿色低碳、新质生产力等投资主线值得重点关注。

“质”比“量”更受重视

2026年政府工作报告提出，今年经济增长的预期目标是4.5％-5％，在实际工作中努力争取更好结果。

招商基金研究部首席经济学家李湛指出，采用区间形式更具灵活性。该目标兼顾速度与质量、发展与安全，既符合市场预期，又能引导各方将精力聚焦于高质量发展，为结构转型、改革开放预留空间。同时，目标与我国经济长期增长潜力吻合，既为“十五五”开局夯实基础，也与2035年远景目标实现总体衔接。

博时基金首席权益策略分析师陈显顺指出，从宏观政策框架看，今年政府工作报告提出的发展预期目标，本质上是在“稳增长、稳预期、稳转型”三重约束下的均衡选择。首先，目标设定体现了增长稳定性优先。在全球经济增长中枢下移、贸易保护主义抬头的大环境下，中国仍然维持相对稳健的增长目标，本身就向市场释放了稳定预期的信号。其次，这一目标兼顾结构转型的可持续性。当前中国经济处于从地产驱动向科技与制造驱动的过渡阶段，政策并未简单依赖短期刺激，而是通过合理增长区间，为产业升级与新动能培育留出空间。从资本市场角度看，稳定且可实现的增长目标，比过高目标更有利于稳定长期风险溢价和企业盈利预期。

路博迈基金投资团队指出，今年的经济增长目标是自2019年后再次出现区间目标，“我们认为这主要是想在开局之年为调结构、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础。这意味着政策连续性或继续保持，稳定市场预期。”

摩根资产管理认为，一方面，4.5%-5%的年度增长目标，既为到2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平打好基础，也兼顾了今年整体环境不确定性高，增长挑战大的现实，或显示今年的政策框架中“质”比“量”更受重视；“在实际工作中努力争取更好结果”则显示了政府积极主动的一面。

财通基金首席策略分析师王磊也表示，2026年是“十五五”首年，今年将经济增速的设定是“质量优先”的主动选择，为新质生产力培育、碳排放双控落地和中长期现代化目标让出政策空间。

“4.5%–5%的区间目标，是在‘十五五’开局之年，为高质量发展、新质生产力和绿色转型的理性选择，是在更长时间维度上追求更高质量、更可持续增长的战略性‘调速’。”王磊称。

降息时间窗口或较为滞后

政府工作报告提到，今年继续实施适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

路博迈基金投资团队分析道，货币政策基调显示今年仍有降准降息的空间，但会综合多重目标相机抉择，通过维持低利率环境缓解融资压力的同时，避免过度挤压商业银行的净息差。数量工具方面，随着存款准备金率下调空间的收缩，央行可能会选择更多通过质押式回购、买断式回购和国债买卖等方式调节流动性水平，全年降准空间较为有限。

“价格工具方面，继续调整政策利率的必要性依然存在，但综合考虑到商业银行净息差等因素，降息时间窗口可能会较为滞后。”路博迈基金投资团队指出。

摩根资产管理认为，为了达成年度增长目标，鉴于与美国持续存在利率差异以及此前降息刺激家庭借贷效果有限，货币政策或更优先考虑物价稳定而非激进降息。

兴银基金基金经理助理、宏观研究员何畅同样指出，本次“灵活高效运用降准降息”提法与去年12月份经济工作会议相同，说明全年双降幅度将保持相对克制。“保持流动性充裕”也延续了去年四季度例会定调，资金面预计较难出现明显收紧的情况。“促进融资成本低位运行”说明当前利率水平在政策层面合意范围内。

资本市场角色升级

关于资本市场，政府工作报告表示，持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。

国泰基金认为，报告明确提出深化资本市场投融资综合改革、健全中长期资金入市机制、提高直接融资与股权融资比重，进一步凸显对资本市场的战略重视。随着宏观经济结构不断优化升级，资本市场发展根基将持续夯实，长期潜在发展空间十分广阔。

国泰基金表示，2026年政府工作报告为资本市场打开了广阔发展空间。“改革”“创新”作为报告高频关键词，既是近两年资本市场稳步发展的重要支撑，也将助力其在经济结构调整中持续发挥牵引作用。

陈显顺指出，今年政府工作报告对资本市场的表述，释放出一个重要信号：资本市场在中国经济体系中的角色正在从融资平台逐步升级为资源配置核心机制。过去一段时间，中国资本市场的政策重点更多在于风险防控和制度规范，而当前政策表述更加突出提升市场活力与长期资金供给。

“未来可能出现三个重要方向：第一，持续推动长期资金入市，包括养老金、保险资金和各类长期机构投资者；第二，进一步完善科技企业融资机制，让资本市场更好服务新质生产力发展；第三，提升上市公司质量和分红回报，使资本市场形成长期投资与价值投资的生态。从全球视角看，一个更加成熟和稳定的资本市场，将成为中国经济长期增长的有力支撑。”陈显顺称。

内需与科技创新最受关注

两会报告中的重要提法，往往蕴含全年重要投资主题。

鑫元基金表示，随着物价总水平温和回升，上市公司利润增速有望由负转正，居民超额储蓄向企业存款转化的通道逐步打开，对权益资产风险偏好的维持形成有力支撑。同时，随着“十五五”规划纲要全文发布，新质生产力、绿色转型、区域协调等领域将催生丰富的结构性投资机会，A股主题投资热度有望延续。总体判断，2026年A股大概率呈现“震荡上行、结构分化”的格局，盈利修复与政策主题共振的板块值得重点挖掘。

“十大工作任务的排序显示今年内需与科技创新或成为拉动经济增长的重要支柱，预计更多资源将往这两方向倾斜，这一结构性经济转型有望为符合这些战略重点的公司在股票市场创造相应机会。 ”摩根资产管理表示。

王磊认为，从两会释放的政策信号来看，培育壮大新兴产业和未来产业成为政策亮点，具体或可重点围绕三条长期主线布局：一是以高技术制造和装备制造为核心的新质生产力主线，二是以数字经济核心产业占比从10.5%提升至12.5%为目标的数字中国主线，三是由“能耗双控”转向“碳排放双控”所驱动的绿色低碳与能源转型主线；叠加“十五五”109项重大工程在新质生产力、现代化基础设施、绿色低碳等六大领域的资金倾斜，对应的关注赛道可能包括算力与工业软件、清洁能源与新型电力系统、高端装备和工业母机、航空航天与低空经济、设备更新与消费品以旧换新，以及未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业方向。